"Las rentabilidades que podemos esperar este año no serán tan altas"

AHORRO

15 de febrero

Tiempo de lectura 7 minutos

COMPARTE
Compartir en Linkedin. Abre ventana nueva Compartir en G+. Abre ventana nueva Compartir en Whatsapp
El 'senior financial editor' de Morningstar nos cuenta cómo ve el sector de los fondos de inversión.

Fernando Luque (@MorningstarES en Twitter) es senior financial editor en Morningstar, uno de los proveedores más importantes de análisis independiente para la inversión. Como él mismo señala en esa red social: “Sin otra misión que ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros”. Por eso, en Popcoin Magazine hemos querido robarle algunos minutos para saber su visión sobre el mundo de los fondos de inversión y cuáles pueden ser las tendencias este año.

Descubre Popcoin

La industria de fondos de inversión en España está viviendo una época dorada, ¿vamos a seguir viendo crecer la apuesta de los españoles en fondos de inversión?

Estoy convencido. Aún hay muchísimo dinero en depósitos bancarios (unos 800.000 millones de euros), que cumplen su función evidentemente, pero poco a poco parte de este dinero se irá canalizando a través de fondos de inversión. Por otra parte, también hay que decir que ahora los bancos sí que quieren promocionar el producto fondo de inversión al ser un producto que deja un alto margen a las entidades (ya ha pasado la época en la que los bancos necesitaban depósitos de los ahorradores para fortalecer sus balances). Todo eso hace que el patrimonio de fondos tenga un buen futuro por delante.

Usted se preocupa mucho por la educación financiera, ¿qué le diría a un inversor que nos esté leyendo y que no se atreva con el mundo de los fondos de inversión?

Primero le diría que lo quiera o no, tarde o temprano, tendrá que invertir. Tendrá que hacerlo para cubrir la educación de sus hijos o para complementar su futura pensión. Pero tendrá que invertir, en lugar de ahorrar. Creo que aún tenemos un largo periodo delante de nosotros en los que los tipos de interés seguirán bajos. Y, por lo tanto, tendrá que asumir algo de riesgo si quiere obtener una rentabilidad decente para su dinero. Y la mejor forma de hacerlo (tanto desde el punto de vista operativo como fiscal) es hacerlo a través de fondos de inversión.

¿Cree que en España tenemos que mejorar en la educación financiera?

Sí. Claramente. Tenemos que mejorar en educación financiera y en conocimiento de los productos de inversión. Pero también hay que pedirles a las entidades financieras que aporten su grano de arena a esta causa. Pongo el ejemplo de los ETF. Uno puede explicar en qué consisten los ETF, analizar sus ventajas e inconvenientes, pero si al final las entidades no ayudan a los inversores a acceder a estos productos, no habremos quedado a mitad de camino.

La entrada en vigor de MiFID II supone un antes y un después en el sector, ¿cómo valora estas nuevas reglas de juego? ¿Cree que las gestoras están bien preparadas?

Las valoro muy positivamente porque supone introducir mayor transparencia y mayor competencia en el sector. Y eso va en beneficio del pequeño inversor. A nivel de transparencia está claro que Mifid II va a ayudar a los inversores a ser más conscientes de los costes de los productos (pensemos por ejemplo en el hecho de que los costes deberán figurar en euros y no sólo en porcentaje o que sabremos los costes de transacción que soporta nuestro fondo). A nivel de competencia creo que Mifid II puede de alguna forma acelerar el proceso de arquitectura abierta o semi-abierta de muchas entidades (el hecho de que nuestro banco ya no sólo nos ofrecerá productos propios sino también productos de gestoras extranjeras).

2017 ha sido un buen año para los mercados y se ha dejado notar en los fondos de inversión, ¿qué podemos esperar de 2018?

Ya lo hemos visto estos últimos días. Más volatilidad. Es fácil decirlo cuando hemos vivido un periodo de volatilidad anormalmente bajo en los mercados. También me atrevería a decir que las rentabilidades que podemos esperar este año no serán tan altas como en el pasado. Hay que entender que los mercados han vivido una recuperación fulgurante después de la crisis financiera, con rentabilidades muy por encima de las medias históricas. Además, en Morningstar, consideramos que las bolsas están ligeramente sobrevaloradas por lo que las rentabilidades futuras a largo plazo tienen mucha probabilidad de situarse por debajo de la media histórica. Si a esto le añadimos que será imposible experimentar otra caída de tipos de interés como la de estos últimos años, creo que nos espera un año 2018 complicado.

Como bien sabe nos encontramos con dos equipos: los partidarios de la gestión pasiva y los que abogan por la gestión activa. ¿Cuál es su opinión en esta lucha?

Aquí lo tenemos claro en Morningstar. La gran tendencia (más visible en EEUU que en Europa) que estamos viviendo en el mundo de la inversión colectiva no es tanto la lucha entre gestión activa y gestión pasiva (que existe, por supuesto) sino la tendencia a la reducción de costes de los productos. No somos partidarios de la gestión pasiva vs la gestión activa (o lo contrario) sino que pensamos que hay que distinguir entre gestión cara y gestión barata. Hay fondos pasivos caros y fondos pasivos baratos, de la misma forma que hay fondos activos caros y fondos activos baratos. En España se suele asociar “buena” gestión activa con altas comisiones. Creemos que hay que eliminar esta asociación. Se puede hacer una gestión activa buena a costes razonables.

También se habla mucho de la digitalización bancaria y de las gestoras. ¿Cree que las gestoras están bien preparadas para un entorno cada vez más digital?

Creo que aún pueden hacer mucho para llegar al inversor final. Hoy en día las gestoras tienen cada vez más dificultades en diferenciarse del resto de competidores. Hay cada vez más gestoras que llegan a España y muchas veces con productos muy interesantes. En este contexto estoy convencido en que no solo cuentan los resultados obtenidos sino también la capacidad de comunicación y de transmitir una historia a los futuros partícipes. La digitalización permite llegar directamente a esos partícipes. Por lo tanto, las gestoras más preparadas para ello tendrán una ventaja competitiva frente al resto.  

Morningstar es un proveedor independiente de análisis, ¿cómo es de importante la información en un sector como este? ¿Y la transparencia?

La industria de la inversión es una industria muy intensiva en capital humano, pero también muy intensiva en información. Y la información lo es todo. Permite a los inversores comparar sus productos con los de la competencia, tanto a nivel de rentabilidad como de riesgo, de costes o incluso a nivel de información de cartera. En Morningstar siempre hemos tenido claro desde el principio que el mayor nivel de transparencia informativa es el que permite al inversor elegir el mejor producto para conseguir sus objetivos financieros.

Muchos de nuestros lectores habrán oído hablar de las famosas “cinco estrellas de Morningstar”: ¿qué significa?, ¿cómo funciona?

El rating de estrellas de Morningstar es una calificación puramente cuantitativa. No interviene ninguna apreciación cualitativa. Lo que hacemos básicamente es comparar el fondo en cuestión con todos los demás productos de su misma categoría que se venden en toda Europa (no sólo en España) en términos de rentabilidad y riesgo. Damos 5 estrellas a los que mejor lo han hecho y 1 estrella a los peores de su categoría. Por lo tanto, lo que indica el rating es si el fondo se ha comportado relativamente bien en el pasado. No pretende descubrir qué fondos lo harán mejor en el futuro, aunque desde nuestro punto de vista es un buen punto de partida para analizar un fondo, pero en ningún caso debemos limitarnos a ese rating. Además de la rentabilidad y el riesgo también debemos analizar el equipo gestor, la consistencia del proceso de inversión y los costes del producto.

No sé si le podemos catalogar de “adicto a las redes sociales”, pero es una persona muy activa en Twitter en el perfil @MorningstarES. Por favor, ¿cuáles son las cuentas que usted cree imprescindibles para estar al día en el mundo de los fondos de inversión

Me resulta muy difícil elegir las mejores cuentas de Twitter para estar al día en el mundo de las inversiones. Tengo tendencia a seguir a mucha gente y de perfiles muy distintos: traders, inversores value, gestores de fondos, estartegas, analistas de compañías, periodistas financieros, especialistas en ciencias del comportamiento, bloggers, inversores particulares, etc. Cada uno de estos perfiles me aporta una visión distinta y,creo yo, enriquecedora del mundo financiero en el que vivimos…y, como no, también es una fuente de inspiración importante para mi.

Publicidad

Descubre la inversión de alta gama al alcance de todos

Alta Popcoin

CONECTA

Suscríbete a nuestra newsletter

MÁS HISTORIAS