¿Qué es MiFID II y cómo afecta al inversor?

INVERSIÓN

6 de septiembre

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Europa ha puesto en marcha un nuevo marco regulatorio de los mercados más transparente, que se apoya tanto en la Directiva MiFID II como en el Reglamento MiFIR.

La MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) es una directiva europea que, desde 2007, armoniza la regulación sobre los mercados de valores, los instrumentos financieros que en ellos se negocian, la organización y relación con los clientes de las entidades financieras que prestan servicios de inversión y la protección al inversor.

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Desde el próximo 3 de enero de 2018 comienza la aplicación de este nuevo marco normativo sobre mercados e instrumentos financieros, que se apoya en la llamada Directiva MiFID II y el Reglamento MiFIR, como recuerdan desde la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Los objetivos de esta reforma, según explica la CNMV, son:

  • “Reforzar la protección al inversor”. Para ello, se regula el asesoramiento en la comercialización de productos financieros y sus incentivos.
  • Adaptarse a los desarrollos tecnológicos y de los mercados”. Entre otras regulaciones, se legisla sobre negociación automática.
  • Se impulsa la negociación en mercados regulados y organizados frente a los llamados over the counter (OTC), que no están supervisados.
  • Aumentar la transparencia en los mercados, no sólo en lo relativo a la negociación de acciones e instrumentos similares sino también en relación con bonos o derivados, para velar por el correcto funcionamiento de los mismos en la formación de precios”.
  • Mejorar la regulación de algunos productos financieros como los derivados, especialmente los derivados sobre materias primas”.
  • “Facilitar el acceso de las pymes a la financiación”.
  • “Reforzar y armonizar la supervisión y las sanciones a disposición de las autoridades competentes y evitar el arbitraje regulatorio”.

Los objetivos de MiFID II

Una de las patas de esta reforma es la Directiva MiFID II, en sentido estricto la Directiva 2014/65/EU. Una nueva regulación que nació tras dos años de negociación y tras la peor crisis económica que ha sufrido la Unión Europea. Los principios que inspiran esta nueva directiva son la seguridad, la eficacia y la transparencia de los mercados para proteger a los inversores.

Como señalan desde la CNMV, “tiene como objetivo reforzar la actual regulación europea sobre mercados de valores por varias vías”. En total, cuatro vías:

  • Persigue que la negociación organizada se desarrolle en plataformas reguladas.
  • Introduce reglas sobre negociación algorítmica y de alta frecuencia.
  • Mejora la transparencia y la supervisión de los mercados financieros, incluidos los mercados de derivados, y aborda determinadas carencias de los mercados de derivados sobre materias primas.
  • Refuerza la protección del inversor y las normas de conducta así como las condiciones de competencia en la negociación y liquidación de instrumentos financieros.

Los objetivos de la MiFIR

La MiFIR (Markets in Financial Instruments Regulation) es un reglamento que incluye regulación europea directamente aplicable, sin que tenga que ser adaptado a la regulación nacional.

De ahí, que su nombre original sea Reglamento UE 600/2014. Entre otros aspectos, regula la transparencia pre y post negociación en relación con las autoridades competentes y los inversores, los requisitos y obligaciones de los proveedores de servicios de datos, establece la obligación de negociación de derivados en centros de negociación y ciertas acciones supervisoras.

La MiFIR establece requerimientos sobre:

  • Difusión al público de datos sobre actividad de negociación.
  • Reporte de datos sobre operaciones a reguladores y supervisores.
  • Negociación obligatoria de derivados en sistemas organizados.
  • Supresión de obstáculos entre sistemas de negociación y proveedores de servicios de liquidación para asegurar mayor competencia.
  • Acciones de supervisión específicas sobre instrumentos financieros y posiciones en derivados.

En resumen, un nuevo marco normativo europeo que busca la transparencia de los mercados, una regulación armonizada y mayor seguridad para los inversores.

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